Sullivan & Cromwell 的合伙人 Frank Aquila 和 Jeremy Kutner 近日主持了一场圆桌会议，庆祝《环球法律邮报》的《法律超越国界：全球并购指南》正式发布，来自欧洲、亚太、拉丁美洲和北美29个国家的撰稿人共同参与。讨论聚焦于人工智能、监管变化和地缘政治紧张局势如何改变跨境并购。

人工智能深入日常并购实践

Aquila 首先指出，大量资本正涌入人工智能领域，无论是通过AI并购、基础设施交易还是AI驱动的颠覆性变革。他强调了三大趋势：大型交易数量减少但规模更大（例如SpaceX拟以2500亿美元收购xAI）、交易定价结构降低，以及涉及AI难以复制的实物资产的交易（如Barry Diller以180亿美元竞购美高梅国际酒店集团）。库特纳补充说，监管分析如今对大型交易能否完成影响巨大，各司法管辖区的框架起着决定性作用。

与会者证实，人工智能已从试验阶段转向日常交易实践。荷兰Loyens & Loeft律师事务所的David Altunian指出，人工智能驱动的尽职调查工具大幅缩短了审查时间，能用之前所需的一小部分时间生成报告初稿和常规协议。然而，澳大利亚的与会者提醒称，尽管保险公司推动采用人工智能进行尽职调查，但他们主张由人类律师实际完成这项工作。关于初级律师发展的问题引发了担忧。Aquila 指出，随着技术接管日常任务，律所必须重新思考助理律师如何获取经验。JSA（印度）的 Vivek Chandy 提到，Harvey 和 Legora 等工具提高了助理律师的工作效率，但并未减少人员编制。相反，SkyLaw（加拿大）的 Kevin West 指出了日益增长的负担：客户带着由 AI 生成的分析报告前来，律师需要审阅这些报告，但发现它们往往考虑不周。“判断力和经验至关重要，”他说。

Kutner 一语道破了挑战：“信息正变得商品化，但判断力不会。”

不确定的地缘政治与监管不确定的地缘政治与监管

地缘政治不确定性主导了讨论。来自印度的律师指出，政府对地缘政治问题日益敏感；韩国贡献者提到中东不稳定影响其经济；欧洲律师则指出保护主义和政策不可预测性。美国关税政策尤其令人担忧，一位瑞典参与者表示：“不确定性是我们面临的最大问题。”

执行风险现在成为核心，交易团队努力缩短签约与完成之间的时间，并更早地预见障碍。外国直接投资审查、反垄断审查和国家安全考虑增加了复杂性。一位爱尔兰参与者观察到：“现在政府几乎成了交易的股东。”多个司法管辖区的多重批准可能将时间线延长数月甚至数年。

审慎乐观的理由尽管面临挑战，与会者仍表达了谨慎乐观的态度。来自厄瓜多尔Flor Bustamante Pizarro & Hurtado律所的Roque Bustamante指出，虾类和香蕉等传统农业出口产品价值正在提升，推动了并购活动。数据中心、基础设施、国防、能源和矿业被列为机遇领域。加拿大律师强调了自然资源投资的增加；阿根廷和厄瓜多尔的与会者则关注能源和矿业政策的有利发展。在波兰，私募股权正重返受监管行业，包括金融机构和专业服务领域。

圆桌会议强调了，尽管人工智能、地缘政治和监管因素使并购复杂化，但交易者正在适应，而判断力仍然不可替代。