Sullivan & Cromwell partners Frank Aquila et Jeremy Kutner ont récemment animé une table ronde marquant le lancement du guide mondial « Law Over Borders Global M&A Guide » du Global Legal Post, réunissant des auteurs contributeurs de 29 pays d'Europe, d'Asie-Pacifique, d'Amérique latine et d'Amérique du Nord. La discussion a porté sur la manière dont l'intelligence artificielle, les changements réglementaires et les tensions géopolitiques transforment les fusions-acquisitions transfrontalières.

L'IA s'installe dans la pratique quotidienne des fusions-acquisitions

Aquila a ouvert la séance en soulignant les flux massifs de capitaux vers les entreprises d'IA, que ce soit via des fusions-acquisitions dans l'IA, des opérations d'infrastructure ou des perturbations liées à l'IA. Il a mis en lumière trois tendances clés : le nombre réduit mais la taille accrue des méga-transactions (par exemple, le projet de rachat de xAI par SpaceX pour 250 milliards de dollars), des structures de prix de transaction plus basses, et des opérations impliquant des actifs réels que l'IA ne peut pas facilement reproduire, telles que l'offre de Barry Diller de 18 milliards de dollars pour MGM Resorts.Kutner a ajouté que l'analyse réglementaire influence désormais fortement la possibilité de conclure des mégafusions, chaque cadre juridictionnel jouant un rôle décisif.

Les participants ont confirmé que l'IA est passée de l'expérimentation à une pratique transactionnelle quotidienne. David Altunian de Loyens & Loeft (Pays-Bas) a noté que les outils de due diligence alimentés par l'IA réduisent considérablement le temps d'examen, générant des premières ébauches de rapports et d'accords courants en une fraction du temps précédent. Cependant, des intervenants australiens ont mis en garde : bien que les assureurs poussent à l'utilisation de l'IA pour la diligence, ils préconisent que des avocats humains effectuent le travail réel.Des inquiétudes sont apparues concernant le développement des jeunes avocats. Aquila a observé que les cabinets doivent repenser la manière dont les associés acquièrent de l'expérience à mesure que la technologie prend en charge les tâches de routine. Vivek Chandy de JSA (Inde) a rapporté que des outils comme Harvey et Legora rendent les associés plus efficaces sans réduire les effectifs. À l'inverse, Kevin West de SkyLaw (Canada) a souligné une charge croissante : les clients arrivent avec des analyses générées par l'IA que les avocats doivent examiner, les trouvant souvent mal pensées. « Le jugement et l'expérience sont essentiels », a-t-il déclaré.

Kutner a résumé le défi : « L'information devient une commodité ; le jugement, non. »

Géopolitique et réglementation incertainesL'incertitude géopolitique a dominé les discussions. Des avocats indiens ont noté une sensibilité accrue du gouvernement à la géopolitique ; des contributeurs coréens ont cité l'instabilité au Moyen-Orient affectant leur économie ; des avocats européens ont souligné le protectionnisme et l'imprévisibilité des politiques. Les politiques tarifaires américaines étaient une préoccupation particulière, un participant suédois déclarant : « L'incertitude est le plus grand problème que nous ayons. »

Le risque d'exécution est désormais central, les équipes de transaction s'efforçant de raccourcir le délai entre la signature et la clôture et d'anticiper les obstacles plus tôt. Les examens des IDE, les examens antitrust et les considérations de sécurité nationale ajoutent des niveaux de complexité. Un participant irlandais a observé : « Les gouvernements sont presque des parties prenantes dans les transactions maintenant. » Les approbations multiples dans différentes juridictions peuvent prolonger les délais de plusieurs mois ou années.Malgré les défis, les participants ont exprimé un optimisme prudent. Roque Bustamante de Flor Bustamante Pizarro & Hurtado (Équateur) a noté que les exportations agricoles traditionnelles comme les crevettes et les bananes gagnent en valeur, stimulant les fusions-acquisitions. Les centres de données, les infrastructures, la défense, l'énergie et les mines ont été identifiés comme des domaines d'opportunité. Des avocats canadiens ont souligné l'augmentation des investissements dans les ressources naturelles ; les participants argentins et équatoriens ont noté des évolutions favorables dans les politiques énergétiques et minières. En Pologne, le capital-investissement revient dans des secteurs réglementés, notamment les institutions financières et les services professionnels.

La table ronde a souligné que, bien que l'IA, la géopolitique et la réglementation compliquent les fusions-acquisitions, les négociateurs s'adaptent, le jugement restant irremplaçable.