Sullivan & Cromwell partners Frank Aquila y Jeremy Kutner organizaron recientemente una mesa redonda con motivo del lanzamiento de la Guía Global de Fusiones y Adquisiciones Law Over Borders de Global Legal Post, reuniendo a autores colaboradores de 29 países de Europa, Asia-Pacífico, América Latina y América del Norte. El debate se centró en cómo la inteligencia artificial, los cambios regulatorios y las tensiones geopolíticas están transformando las fusiones y adquisiciones transfronterizas.

La IA se incorpora a la práctica diaria de fusiones y adquisiciones

Aquila comenzó señalando el enorme flujo de capital hacia las empresas de IA, ya sea a través de fusiones y adquisiciones en IA, operaciones de infraestructura o disrupción impulsada por la IA. Destacó tres tendencias clave: menos megacierres pero de mayor tamaño (por ejemplo, la propuesta de adquisición de xAI por parte de SpaceX por 250.000 millones de dólares), estructuras de precios de transacción más bajas y acuerdos que involucran activos del mundo real que la IA no puede replicar fácilmente, como la oferta de Barry Diller de 18.000 millones de dólares por MGM Resorts.Kutner agregó que el análisis regulatorio ahora influye fuertemente en si los megafusiones pueden concretarse, con el marco de cada jurisdicción jugando un papel decisivo.

Los participantes confirmaron que la IA ha pasado de la experimentación a la práctica transaccional diaria. David Altunian de Loyens & Loeft (Países Bajos) señaló que las herramientas de diligencia debida impulsadas por IA reducen drásticamente el tiempo de revisión, generando primeros borradores de informes y acuerdos rutinarios en una fracción del tiempo anterior. Sin embargo, contribuyentes australianos advirtieron que, si bien las aseguradoras impulsan la diligencia con IA, abogan por que abogados humanos realicen el trabajo real.Surgieron preocupaciones sobre el desarrollo de los abogados jóvenes. Aquila observó que las firmas deben replantearse cómo los asociados adquieren experiencia a medida que la tecnología se hace cargo de tareas rutinarias. Vivek Chandy de JSA (India) informó que herramientas como Harvey y Legora hacen que los asociados sean más eficientes sin reducir la plantilla. Por el contrario, Kevin West de SkyLaw (Canadá) señaló una carga creciente: los clientes llegan con análisis generados por IA que los abogados deben revisar, a menudo encontrándolos mal pensados. “El criterio y la experiencia son esenciales”, dijo.

Kutner resumió el desafío: “La información se está mercantilizando; el criterio, no”.

Geopolítica y regulación inciertasLa incertidumbre geopolítica dominó los debates. Abogados de India señalaron una mayor sensibilidad gubernamental hacia la geopolítica; contribuyentes coreanos mencionaron la inestabilidad en Oriente Medio que afecta su economía; abogados europeos señalaron el proteccionismo y la imprevisibilidad de las políticas. Las políticas arancelarias de EE. UU. fueron una preocupación particular, con un participante sueco que afirmó: «La incertidumbre es el mayor problema que tenemos».

El riesgo de ejecución es ahora central, ya que los equipos de transacciones se esfuerzan por acortar el tiempo entre la firma y el cierre, y por anticipar obstáculos antes. Los controles de IED, las revisiones antimonopolio y las consideraciones de seguridad nacional añaden capas de complejidad. Un participante irlandés observó: «Los gobiernos son casi partes interesadas en las transacciones ahora». Las múltiples aprobaciones entre jurisdicciones pueden extender los plazos por meses o años.Razones para un optimismo cauteloso

A pesar de los desafíos, los participantes expresaron un optimismo cauteloso. Roque Bustamante de Flor Bustamante Pizarro & Hurtado (Ecuador) señaló que las exportaciones agrícolas tradicionales como el camarón y el banano están ganando valor, impulsando las fusiones y adquisiciones (M&A). Los centros de datos, la infraestructura, la defensa, la energía y la minería se destacaron como áreas de oportunidad. Abogados canadienses resaltaron el aumento de la inversión en recursos naturales; participantes argentinos y ecuatorianos mencionaron desarrollos favorables en políticas energéticas y mineras. En Polonia, el capital privado está regresando a industrias reguladas, incluyendo instituciones financieras y servicios profesionales.

La mesa redonda subrayó que, si bien la IA, la geopolítica y la regulación complican las fusiones y adquisiciones, los negociadores se están adaptando, y el juicio sigue siendo irremplazable.