La economía global está operando actualmente bajo condiciones caracterizadas por una mayor fragmentación y trayectorias de crecimiento más lentas. Las perspectivas sugieren una desaceleración significativa pero no recesiva, con un crecimiento proyectado que se reduce del 3.4% en 2025 al 2.9% en 2026, antes de aumentar potencialmente al 3.2% en 2027. Esta moderación refleja la creciente presión ejercida por una compleja interacción de interrupciones del lado de la oferta e incertidumbre política.Los principales impulsores que influyen en este entorno son la confluencia de conflictos geopolíticos, la fragmentación comercial persistente y la elevada incertidumbre política. Estos factores, junto con los choques energéticos y las restricciones en áreas como la demografía y la productividad, están aumentando el coste del crecimiento y reduciendo la eficiencia económica general. La situación se caracteriza por choques de oferta en capas —incluidos conflictos geopolíticos, aranceles, cambios en la política industrial, preocupaciones de seguridad energética y difusión tecnológica desigual— que están remodelando los flujos de inversión y acelerando la regionalización, particularmente en sectores dependientes de semiconductores, energía y minerales críticos.En las economías avanzadas, se espera que el crecimiento se desacelere en 2026 debido a las incertidumbres políticas y las presiones sobre los ingresos derivadas de la inflación y los cambios demográficos, aunque se observa que la inversión relacionada con la IA actúa como una fuerza contraria que apoya el gasto de capital y las ganancias de productividad, especialmente en Estados Unidos. La eurozona se enfrenta a una desaceleración debido al impacto del conflicto en el crecimiento de los ingresos reales y la demanda externa, agravado por las presiones arancelarias de EE. UU. y la menor competitividad industrial. La recuperación de Japón sigue siendo modesta, limitada por una menor demanda externa y factores demográficos estructurales.Los mercados emergentes muestran una resiliencia desigual. China sigue enfrentando importantes desafíos estructurales, incluido la caída del sector inmobiliario, el envejecimiento demográfico y la desaceleración del crecimiento de la productividad. Por el contrario, la India está posicionada como una de las economías principales de más rápido crecimiento, respaldada por una fuerte demanda interna e inversión en infraestructura, con la flexibilización de los aranceles de EE. UU. ofreciendo cierto alivio. América Latina muestra una resiliencia variada; los exportadores de materias primas se benefician de los precios más altos, mientras que otras naciones se enfrentan a vientos en contra debido a la incertidumbre en la política comercial y las condiciones financieras ajustadas. Las economías de Oriente Medio, sin embargo, enfrentan los impactos más graves, con las interrupciones en la producción de energía y las rutas comerciales marítimas debilitando materialmente la actividad regional.Se proyecta que la inflación aumente en 2026, impulsada por un ciclo inflacionario más impulsado por la oferta y alimentado por los precios de la energía, los alimentos y las materias primas. La política monetaria sigue siendo fragmentada a nivel mundial, lo que requiere una navegación cuidadosa por parte de los bancos centrales que intentan gestionar las presiones del lado de la oferta sin amortiguar indebidamente la actividad económica emergente.